郭明錤称英伟达 Blackwell 架构重塑产物线，CoWoS

IT之家 1 月 15 日新闻，天风证券剖析师郭明錤明天（1 月 15 日）宣布博文，针对英伟达最新调剂的 Blackwell 架构蓝图，以为英伟达至少在将来 1 年内，明显下降 CoWoS-S 封装需要。英伟达 Blackwell 架构蓝图调剂200 系列：采取 Dual-die（CoWoS-L 制作）计划，体系产物如 GB200 NVL72、HGX B200。300 系列：采取 Dual-die（CoWoS-L 制作）与 Single-die（CoWoS-S）计划，体系产物如 GB300 NVL72（Dual-die)、HGX B300 NVL16（Single-die)。Nvidia 将 300 系列的 Dual-die 与 Single-die 分辨定名为 Ultra dual-die 与 Ultra single-die。IT之家征引郭明錤观念，以为这纯洁是行销定名，没本质意思。CoWoS-S 封装需要下降依据以上新蓝图计划，较能公道说明为何近来市场传言 Nvidia 砍 CoWoS-S 产能，由于至少将来一年以上 Nvidia 对 CoWoS-S 的需要确实明显下降。200 系列世代，移除底本的 B200A（Single-die，CoWoS-S 制作），故不须要 CoWoS-S。自 1Q25 开端，Nvidia 改主推 200 系列并下降 H 系列（CoWoS-S 制作）供给，故逐步不须要 CoWoS-S。采取 B300 系列的体系产物估计在 2026 年大批出货，现阶段 Nvidia 与 CSP 显明偏好 GB300 NVL72（CoWoS-L 出产)，故 B300 系列虽有采取 Single-die / CoWoS-S 的体系，但 GB300 NVL72 会先出货，故对 CoWoS-L 的需要急切性高于 CoWoS-S。以上的产物线变更，或多或少会对 Nvidia 与供给链的事迹形成影响，局部供给商会遭到特殊年夜的影响故近期股价也明显修改了。但从 Nvidia 的角度，放缓 / 砍 CoWoS-S 扩产重要是因应产物线的变更，而非需要端形成。如许变更也合乎台积电盘算主推 CoWoS-L 为主流计划的战略计划。对台积电的思考至于从台积电的角度，本周（1 月 16 日）台积电事迹阐明会，应当会有人问有不放缓 CoWoS-S 扩产之类的成绩。郭明錤表现不晓得台积电会怎样答复，但供给以下观念思考:在 CoWoS-S 扩产放缓同时，CoWoS-R 的产能增添了（这边用 Interposer 产能变更推理 CoWoS 产能变更可能会呈现偏差)。我不晓得台积电会不会针对 CoWoS 一般技巧批评，但假如仅针对团体 CoWoS 扩产批评，我以为可能会答复按打算停止之类的谜底。台积电外部现在仍是定调 AI / HPC 为往年主要生长驱动，并正向对待其趋向，应当不轻易从台积电口入耳到对 AI 瞻望倒霉的答复。对台积电而言，从 B200 转换至 B300，FEoL 稳定，BEoL 的变更靠 ECOs 即可告竣，故两者可视为同样产物，亦即此适度期无论何时产生，对台积电的影响都可疏忽。